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煤炭石油:电煤钢材库存有所下降

2020年02月20日 栏目:网络

煤炭石油:电煤钢材库存有所下降 -14 类别: 机构: 研究员:[摘要]港口动力煤价格近期有望探底经过前期的快速下跌,我们判断港口

煤炭石油:电煤钢材库存有所下降 -14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

港口动力煤价格近期有望探底经过前期的快速下跌,我们判断港口动力煤价格即将探底,理由如下:

本周,中央直供电厂电煤库存自1月1 日以来首次回落;正月十五之后,工业企业陆续开工,直供电厂周耗煤量环比增长10%;本周,秦皇岛港、曹妃甸港煤炭库存并未继续上升;煤炭海运价格止跌走稳;按照当前的山西车板价,加上铁路运费,其成本已经高于秦皇岛港口平仓价,产地与港口价格倒挂;大秦线自 月25日起将进行为期一个月的检修,每天检修 小时,日均计划由之前的110万吨调整为9 万吨。

不过,未来两周内,山西坑口价格有补跌的压力。

炼焦煤现货价格短期有压力,但中长期仍会向上尽管受到焦化企业限产的影响(山西限产幅度在50%-60%左右,河北 0%-40%左右,华东 0%左右),但我们判断,未来炼焦煤价格下探的压力不大,理由如下:

在国内钢铁企业纷纷上调价格之际,本周全国钢材库存却自11月20日以来首次回落。钢铁旺季可能已经来临。

未来炼焦煤进口量减少,国内炼焦煤新增供给有限,会支持国内炼焦煤价格走高。

维持“持有”评级,建议“标配”。

理由见下一页的“投资分析框架”。

行业跟踪分析报告表1:广发证券煤炭行业投资研究框架本周( 月14日)上周( 月7日)配置建议标配标配投资建议无变化低配的投资者,强烈建议提升到标配。

最新观点我们认为煤炭公司2009年年报及2010年一季报,普遍会略低于市场预期(除非个别上市公司有融资需求),理由有二:

资源税税率明确前,煤炭企业不敢释放业绩;对煤炭企业高管来说,每年业绩平稳增长是最重要的,如果09年业绩报得太好,会增加2010年的经营难度。

与上周相比,我们变得略微谨慎。“两会”期间究竟会有什么政策出台,不确定性较强。如果暂未超配,可继续等待宏观政策明朗。

推荐的股票主流品种中增加山西板块的比例。

排序:西山煤电、盘江股份、开滦股份、国阳新能小票排序:SST华塑、*ST建机、远兴能源、安泰集团、太化股份、新大洲主流品种排序:西山煤电、盘江股份、开滦股份、兰花科创、神火股份;小票排序:SST华塑、远兴能源、*ST建机、安泰集团、太化股份、新大洲风险因素政策性风险(1季度宏观经济过热,紧缩预期进一步增强)“两会”前后的政策性风险对近期股价的看法无变化无变化。在目前股价基础上,还有%左右的反弹空间。(宏观经济政策预期明朗之前,不可能有大行情)对近期估值的看法无变化无变化。在宏观面、行业基本面发生重大变化前,全年的波动区间在倍,中枢在15倍。

近期宏观基本面的利好因素--近期宏观基本面的利空因素--近期煤炭行业基本面的利好因素本周:直供电厂电煤库存自1月1 日以来首次回落;秦皇岛、曹妃甸港煤炭库存并未继续上升;全国钢材库存自11月20日以来首次回落。大秦线自 月25日起进行为期一个月的检修,每天检修 小时,日均计划由之前的110万吨调整为9 万吨。

必和必拓成功实现国际炼焦煤按季度定价,2010年月基准价为200美元/吨,较09年全年价格上涨55%近期煤炭行业基本面的利空因素河北地区焦化企业限产,部分区域焦煤现货价格有压力同上周。电煤淡季,价格还有下跌压力(但空间已经不大)近期市场面(估值)的利好因素--近期市场面(估值)的利空因素同上周再融资压力PAGE -14行业跟踪分析报告未来(短期)需要关注的事件昊华能源新股发行;铁矿石价格谈判-未来两至三年,煤炭行业的利好因素同上周中国要实现经济结构转型(低碳经济)、大力发展可再生能源,则传统能源价格必须继续上涨。这是国家意志,而非简单的供求决定论!尽管未来中国西部煤炭产能进入释放期,但同时东部煤炭资源也逐渐枯竭。

“国进民退”过程中,全国还有12亿吨规模的乡镇煤矿可供压减。

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